IPOs

Was versteht man unter IPO

Going puplic oder initial public offering = IPO ist der Börsengang oder die Börseneinführung eines Unternehmens. Somit der Start der Notierungsaufnahme von Aktien eines Unternehmens an einem organisierten Kapitalmarkt, hierbei werden Aktien aus einer Kapitalerhöhung oder aus dem Bestand der Aktionäre angeboten. Meist werden die IPO´s von einer oder mehrerer Investmentbanken durchgeführt. Diese platzieren die Aktien bei Anlegern und garantieren diesen Emittenten meistens einen Mindestpreis. Alternativ kann ein Börsengang auch über ein sogenanntes SPAC erfolgen.

Ablauf eines IPO

Der Ablauf oder die Durchführung eines IPO´s lässt sich in 3 Phasen aufteilen:

1. Planungsphase
2. Vorbereitungsphase
3. Prozessphase

Planungsphase

Eine Planungsphase startet nur, wenn die Entscheidung des Unternehmens oder der Eigentümer zu einem Börsengang gefallen ist. Diese Entscheidungsfindung kann vor dem IPO Prozess schon eine gewisse Zeit andauern. Zur Erfolgssteigerung des IPO´s kann die Projektverantwortung an einen unabhängigen Emissionsberater ausgelagert werden. In dieser Phase gibt es zwei wesentliche Aufgaben, die Erstellung des Emissionskonzeptes und die Prüfung der Kapitalmarktfähigkeit des Unternehmens.

Vorbereitungsphase

In dieser Phase sind 3 Punkte zu betrachten:

• Die Durchführung und Vorbereitung des Beauty Contests der Banken
• Erstellung eines Zeitstrahls sowie die Auswahl und Mandatierung des Investor Relations-Beraters
• Das Rechnungswesen und die Rechtsform auf die Börsenfähigkeit umstellen

Im sogenannten Beauty Contest, wählen die Eigentümer des Unternehmens, eine Emissionsbank. Hier wird meist die gewählt, welche den höchsten Börsenwert angibt. Hier ist aber auch darauf zu achten, dass man eine ordentliche Bewertung der Angebote macht, um nicht am Ende die falsche Wahl zu treffen. Zur Vorbereitung der Auswahl bekommen die Banken ein Dossier des Unternehmens mit allen wichtigen Informationen, den anvisierten Märkten, Unternehmensplanung und Wettbewerbsposition.

Sollte das IPO länger als 9 Monate nach Ende des letzten Geschäftsjahres stattfinden, muss man einen Zwischenabschluss berücksichtigen, dieser muss dann in den Börsenzulassungsprospekt integriert werden.

Wichtig in diese Phase, sich auf einen Investor-Relations-Berater festlegen und ein Mandat abschließen. Wenn man ein Prime Standard Listing anstrebt, erfordert es das Unternehmen auf seien Börsenfähigkeit zu überprüfen und gegebenenfalls die Rechnungslegung auf IFRS umzustellen. Dabei ist zu beachten, dass dies in Anhängigkeit zur Unternehmensgröße, extra Zeit beansprucht.

Prozessphase

Nun kommt die Prozessphase, in dieser unterscheidet man in 5 Bereiche:

• Due Diligence
• Prospekterstellung und -billigung
• Research & Pre-Marketing
• Marketing und Preisfestsetzung
• Börsenzulassungsverfahren

Im Bereich Legal Due Diligence schaut man auf das rechtliche Umfeld des Unternehmens, und es geht auch um die Offenlegung aller rechtlichen Verhältnisse im Börsenzulassungsprospekt. Im Arbeitsbereich Financial Due Diligence geht es um Überprüfungen. Hier werden sich die Erfüllbarkeit der Unternehmensplanung sowie deren Plausibilität und Glaubwürdigkeit angesehen. Weiter steht auch die Nachhaltigkeit des Geschäftsmodells im Fokus.

Jeder Emittent ist verpflichtet ein Börsenzulassungsprospekt zu erstellen, die nötigen Mindestangaben sind in der EG-Verordnung Nr. 809/2004 aufgelistet. Dieses Prospekt dient dann den potenziellen Anlegern als Entscheidungshilfe. Auf zukunftsgerichtete Informationen kann man aber auf Grund von Haftungsrisiken verzichten.

2004 Etablierte man einen zusätzlichen Vorgang im IPO Prozess, um die Attraktivität des Geschäftsmodells am Kapitalmarkt abzuschätzen. Das Pilot Fishing oder auch Pre-Pre-Marketing stellt das Geschäftsmodell ausgewählten Investoren vor, dadurch kann man sich gut ein realistisches Bild der gesamten Marktmeinung erarbeiten und das Risiko eines negativen Börsengangs reduzieren.

Nach der Erarbeitung und Veröffentlichung der Research Reports startet mit der Investor Education das Pre-Marketing. Das IPO ist somit ab diesem Zeitpunkt Öffentlich. Nun starten Research-Analysten damit, das Geschäftsmodell und die Equity Story den Investoren zu erklären, um jegliches Feedback (zur Unternehmensbewertung und Investment Case) abzufassen. Im direkten Anschluss an das Pre-Marketing kommt es zur Präsentation des Vorstandes am Markt und bei den Kerninvestoren. Ziel ist es hier, das Projekt greifbar zu machen, unabhängig von dem was auf dem Börsenzulassungsprospekt ausgegeben wurde.

Aus den Erkenntnissen der Investorengespräche wird eine sog. Bookbuilding-Spanne festgelegt. Dies Spanne bildet die Basis für die Entgegennahme von Zeichnungsaufträgen. Die Zuteilung erfolgt dann zu marktkonformen Konditionen, welche auf Angebot und Nachfrage basieren.

Für die Börsennotierung und dem Start des Handels mit den Aktien des Unternehmens ist eine Zulassung von Nöten. Diese Zulassung ist als schriftlicher Antrag in Kombination mein einem von der BaFin gebilligten Verkaufsprospekt bei der Frankfurter Wertpapierbörse einzureichen. Der Antrag sowie der Zulassungsbeschluss und das Verkaufsprospekt sind öffentlich darzustellen.

Zu guter Letzt im Börseneinführungsprozesses kommt es zur Notierungsaufnahme, von nun an startet auch die aktive Kapitalmarktkommunikation.

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Die 5 größten Börsengänge aller Zeiten nach Emissionsvolumen

Werfen wir im Folgenden Abschnitt einen Blick auf die 5 größten Börsengänge aller Zeit nach Emissions-Volumen:

VISA

Visa Inc. ist ein weltweit führender Anbieter von digitalen Zahlungslösungen, der Verbrauchern, Unternehmen und Institutionen ermöglicht, elektronische Zahlungen durchzuführen.

• ISIN / WKN: ISIN: US92826C8394 / WKN: A0NC7B
• Emissionsvolumen: 19,7 Milliarden USD
• Ausgabepreis der Aktie: 44 USD
• Datum der erstmaligen Börsen-Listung: 19. März 2008
• Börse: New York Stock Exchange (NYSE)

NTT Docomo

NTT Docomo, Inc. ist der größte Mobilfunkanbieter in Japan und bietet mobile Telekommunikationsdienste, Datenübertragung und andere Dienste an.

• ISIN / WKN: ISIN: JP3165650007 / WKN: 927725
• Emissionsvolumen: 18 Milliarden USD
• Ausgabepreis der Aktie: 3,9 Millionen Yen
• Datum der erstmaligen Börsen-Listung: 22. Oktober 1998
• Börse: Tokyo Stock Exchange

SoftBank

SoftBank Group Corp. ist ein multinationales Konglomerat, das in den Bereichen Telekommunikation, Internetdienste, Technologie, Finanzen und Energie tätig ist.

• ISIN / WKN: ISIN: JP3436100006 / WKN: 891624
• Emissionsvolumen: 2,65 Billionen JPY (ca. 23,5 Milliarden USD)
• Ausgabepreis der Aktie: 3.300 Yen
• Datum der erstmaligen Börsen-Listung: 10. Dezember 2018 (SoftBank Corp., das Telekommunikationsunternehmen von SoftBank Group)
• Börse: Tokyo Stock Exchange

Alibaba

Alibaba Group Holding Limited ist ein führendes chinesisches Unternehmen im Bereich E-Commerce und bietet Online-Handelsplattformen, Cloud-Computing, digitale Medien und andere Dienstleistungen an.

• ISIN / WKN: ISIN: US01609W1027 / WKN: A117ME
• Emissionsvolumen: 25 Milliarden USD
• Ausgabepreis der Aktie: 68 USD
• Datum der erstmaligen Börsen-Listung: 19. September 2014
• Börse: New York Stock Exchange (NYSE)

Saudi Aramco

Saudi Aramco ist das größte integrierte Öl- und Gasunternehmen der Welt und ein führender Produzent von Energieressourcen, darunter Rohöl, Erdgas und petrochemische Produkte.

• ISIN / WKN: ISIN: SA14TG012N13 / WKN: A2PVHV
• Emissionsvolumen: 25,6 Milliarden USD
• Ausgabepreis der Aktie: 8,53 USD
• Datum der erstmaligen Börsen-Listung: 11. Dezember 2019
• Börse: Tadawul (Saudi Stock Exchange)

Börsengänge im Jahr 2024

Nach Jahren zurückgehender Börsengänge national als auch international sind in diesem Jahr dennoch einige interessante Börsengänge zu vermelden, wozu unter anderem Reddit, Renk Group AG als auch die Douglas AG gehören:

Reddit

Reddit hat am 21. März 2024 seinen Börsengang an der New York Stock Exchange (NYSE) unter dem Ticker-Symbol “RDDT” durchgeführt. Im Folgenden die Details zum Reddit-Börsengang

• Aktienpreis: Die Aktien wurden zu einem Preis von 34 US-Dollar pro Aktie angeboten, was am oberen Ende der erwarteten Preisspanne lag.
• Erlös: Reddit und die verkaufenden Aktionäre haben etwa 750 Millionen US-Dollar durch das Angebot eingenommen, wobei das Unternehmen selbst etwa 519 Millionen US-Dollar erhielt.
• Marktkapitalisierung: Am ersten Handelstag stieg der Aktienkurs um 48% und schloss bei 50,44 US-Dollar, was Reddit eine Marktkapitalisierung von etwa 9,5 Milliarden US-Dollar einbrachte.
• Bewertung: Vor dem Börsengang wurde Reddit auf etwa 6,5 Milliarden US-Dollar bewertet.

Renk AG

Die Renk Group AG hat im zweiten Anlauf am 7. Februar 2024 erfolgreich ihren Börsengang unter dem Tickersymbol R§NK im Prime Standard der Frankfurter Wertpapierbörse vollzogen.

• Aktienpreis: Die Aktien wurden zu einem Preis von 15 Euro angeboten. Am Tag des Börsengangs lag die Erst-Notierung der bei 17,50 €
• Erlös: Insgesamt Inhaber der Renk Group AG, der Finanzinvestor TRITON mit dem Börsengang einen Erlos von rund 470 Millionen Euro.
• Marktkapitalisierung: Am ersten Handelstag stieg der Aktienkurs um rund 15 % und schloss bei 17,50 €, was einer Marktkapitalisierung von 1.9 Milliarden Euro entspricht.
• Bewertung: Vor dem Börsengang wurde das Unternehmen mit rund 1,75 Milliarden Euro bewertet.

Douglas AG

Am 21. März 2024 kehrte auch die Parfümerie-Kette Douglas unter dem Tickersymbol BEAU7Y zurück an die Frankfurter Wertpapierbörse.

• Aktienpreis: Die Aktie wurde zu einem Preis von 26 Euro und somit am unteren Ende der Preisspanne angeboten und startete am ersten Handelstag an der Frankfurter Börse zu einem Kurs von 25,50 €. Die Aktie fiel im Laufe des Tages auf 22,80 Euro.
• Erlös: Insgesamt spülte der Börsengang der Douglas AG insgesamt rund 850 Millionen Euro in die Kasse, die vor zur Schuldentilgung von rund 3 Milliarden Euro genutzt werden sollen.
• Marktkapitalisierung: Mit einer Notierung der Douglas Aktie am ersten Tag der Listung von 17,50 € lag die Marktkapitalisierung bei rund 2,6 Milliarden Euro.
• Bewertung: Vor dem Börsengang wurde das Unternehmen mit rund 7,2 Milliarden Euro bewertet.

IPO 2024 – aus der Gerüchteküche

Zudem gibt es weitere Unternehmen, die offensichtlich planen, noch in diesem Jahr an der Börse debütieren zu wollen oder aber in die konkrete Planung eines Börsengangs einsteigen zu wollen. Zu diesen Unternehmen gehören unter anderem:

Shein

Shein, der bekannte Online-Modehändler, hat ebenfalls Pläne für einen Börsengang geäußert. Derzeit wird erwartet, dass Shein im Laufe des Jahres 2024 einen IPO an der London Stock Exchange anstreben könnte. Mit einer aktuellen Bewertung von etwa 66 Milliarden Dollar (rund 60 Milliarden Euro) könnte der bevorstehende Börsengang von Shein einer der größten der letzten Jahre werden. Die genauen Details und das Timing stehen jedoch noch aus, und es hängt davon ab, wie sich die Marktbedingungen entwickeln.

Stripe

Stripe, das Fintech-Unternehmen, das Zahlungsabwicklungsdienste anbietet, ist ebenfalls ein heißer Kandidat für einen Börsengang in naher Zukunft. Es gibt Spekulationen, dass Stripe möglicherweise 2024 den Schritt an die Börse wagen könnte, aber auch hier sind noch keine konkreten Termine oder Details veröffentlicht.

OpenAI

Auch OpenAI, das innovative Unternehmen hinter ChatGPT, könnte im Jahr 2024 ein herausragender Börsenkandidat werden. Aktuellen Berichten von Reuters zufolge verhandelt OpenAI bereits intensiv mit Investoren über einen möglichen Börsengang, der das Unternehmen auf eine beeindruckende Bewertung von 80 bis 90 Milliarden Dollar katapultieren könnte.

Bytedance

Bytedance, das Unternehmen hinter der beliebten Videoplattform TikTok erwägt wohl ebenfalls, laut einem Bericht von Bloomberg einen Börsengang. wobei eine Umsetzung bereits 2024 noch unklar ist.

Flix

Der deutsche Mobilitätsanbieter Flix, Betreiber von Flixbus und Flixtrain, bereitet sich Finanzkreisen zufolge auf einen Börsengang vor. Für diesen Schritt hat das Unternehmen bereits JP Morgan, Goldman Sachs und PNB Paribas als Berater engagiert. Der Vorstand des Fernbus- und Bahnbetreibers Flix bestätigte im Februar, dass der Börsengang eine mögliche Option für das Unternehmen sei. Der genaue Zeitpunkt des Börsengangs ist allerdings noch unklar. Die mögliche Bewertung von Flix könnte bei rund vier Milliarden Euro liegen.

Klarna

Auch Klarna plant wohl einen Börsengang, bei dem eine Bewertung von etwa 20 Milliarden US-Dollar angestrebt wird. Der Börsengang soll in den USA stattfinden, wo Klarna bereits in Kontakt mit renommierten Investmentbanken wie Goldman Sachs, J.P. Morgan Chase und Morgan Stanley steht. Nachdem das Unternehmen im letzten Quartal 2023 erstmals seit 2019 wieder einen Gewinn erzielt hat, gibt es unbestätigte Informationen, dass der Börsengang möglicherweise noch in diesem Jahr realisiert werden könnte. Dieser Schritt könnte Klarna nicht nur in der Finanzwelt hervorheben, sondern auch seine Position im globalen Markt erheblich stärken.